Theo báo cáo ngành mới cập nhật của Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán MB (MBS Research), tính đến 13/02/2025, tăng trưởng tín dụng đạt 15.6 nghìn tỷ (-0.08% từ đầu năm, -0.88% so với cùng kỳ). Cụ thể, dư nợ bằng VND giảm 0.21% từ đầu năm, trong khi dư nợ ngoại tệ tăng 3.22% từ đầu năm. Điều này chỉ ra sự phục hồi mạnh mẽ trong nhu cầu tín dụng, tạo nền tảng thuận lợi để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% của Ngân hàng Nhà nước cho năm 2025.
MBS kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ đạt 17-18% trong năm 2025, giả định GDP tăng trưởng 7 - 8%, nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của ngành sản xuất và tiêu dùng tại Việt Nam trong năm 2025 và tỷ lệ giải ngân đầu tư công duy trì ở mức cao
Những ngân hàng có tỷ lệ sử dụng hạn mức tín dụng cao trong năm 2024; chi phí dự phòng tăng trưởng và cải thiện chất lượng tài sản được kỳ vọng có mức tăng trưởng tín dụng cao hơn năm 2025. Cùng với đó, sự phục hồi mạnh mẽ của NIM trong năm 2024 sẽ giúp các ngân hàng giảm lãi suất cho vay, tạo ra lợi thế quan trọng trong việc mở rộng tín dụng vào năm 2025.
Thu nhập lãi thuần giảm do khó khăn trong việc tăng trưởng NIM
Tuy nhiên, chuyên gia tại MBS hạ dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng của các ngân hàng theo dõi xuống còn 17.7% so với cùng kỳ trong năm 2025 (so với 20.2% trong dự báo trước). Nguyên nhân là do thu nhập lãi thuần được dự báo sẽ giảm do khó khăn trong việc tăng trưởng NIM mặc dù dự báo tăng trưởng tín dụng cao hơn.
Lãi suất tiền gửi bắt đầu tăng trở lại từ tháng 4/2024 khi lãi suất tiền gửi thấp, khiến người gửi tiền rút tiền dần dần ra khỏi hệ thống ngân hàng. Lãi suất tiền gửi tiếp tục tăng trong năm 2025, đặc biệt đối với kỳ hạn 6 tháng và 9 tháng. Cụ thể, các ngân hàng vừa và nhỏ đã tăng lãi suất tiền gửi kỳ hạn 6 tháng và 9 tháng lên 6 điểm cơ bản kể từ tháng 1/2025, trong khi các ngân hàng nhỏ hơn đã tăng lãi suất kỳ hạn 9 tháng lên 15 điểm cơ bản.
MBS kỳ vọng mặt bằng lãi suất huy động sẽ nhích nhẹ do TTTD cao hơn tăng trưởng huy động khiến các NH tăng lãi suất huy động nhằm đảm bảo yêu cầu thanh khoản. Thêm vào đó, Tỷ lệ cho vay/tiền gửi (LDR) của toàn bộ ngành ngân hàng đã tăng 213 điểm cơ bản so với cùng kỳ, khiến một số ngân hàng phải tăng cường huy động vốn để đưa LDR trở lại mức an toàn.
Ngoài ra, lãi suất tiền gửi sẽ tiếp tục tăng trong 6 tháng tới do sự chậm trễ đáng kể trong tăng trưởng tiền gửi so với tăng trưởng tín dụng. Tăng trưởng tiền gửi của các ngân hàng niêm yết vào cuối năm 2024 đạt 13.4%, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng tín dụng 17.7%. Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong 2 tháng đầu năm 2025 so với năm trước cho thấy nhu cầu tín dụng mạnh mẽ. Bên cạnh đó, mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% cũng gây thêm áp lực lên ngưỡng an toàn thanh khoản của các ngân hàng trong các quý tới. Vì vậy, chi phí vốn của các ngân hàng trong năm 2025 khó có thể giảm so với năm 2024.
Theo ghi nhận của MBS, năm 2024, lãi suất cho vay trung bình của các ngân hàng niêm yết đã giảm mạnh 240 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Tất cả các ngân hàng đều ghi nhận giảm lãi suất cho vay trong năm 2024. Nhờ vào chi phí vốn giảm 189 điểm cơ bản so với cùng kỳ, NIM của các NHNY chỉ giảm nhẹ 10 điểm cơ bản so với 2023, đạt mức 3.41%. Nhìn chung, hầu hết các ngân hàng ghi nhận NIM giảm so với cùng kỳ, trong đó MBB và VIB là những ngân hàng có mức giảm mạnh nhất, lần lượt 84 điểm cơ bản và 100 điểm cơ bản.
MBS dự báo các ngân hàng sẽ tiếp tục duy trì lãi suất cho vay thấp trong năm 2025 để hỗ trợ người đi vay do áp lực cạnh tranh lớn trong việc thúc đẩy tín dụng. Sự phục hồi chậm của các khoản vay mua nhà, do nguồn cung bất động sản hạn chế, đã làm chậm lại tín dụng bán lẻ trong năm 2024, và xu hướng này có thể tiếp tục trong nửa đầu năm 2025, khiến lợi suất tài sản của các ngân hàng giảm thêm. Với áp lực tăng lãi suất tiền gửi trong các quý tới, MBS dự báo NIM của các ngân hàng khó có thể tăng mạnh trong năm 2025.
Tính đến ngày 19/2/2025, lãi suất cho vay trung bình của 10 ngân hàng lớn nhất đã tăng nhẹ 9 điểm cơ bản so với năm tài chính 2024. Trong đó, 3/4 ngân hàng thương mại nhà nước (SOCBs) đứng đầu trong việc tăng lãi suất sau khi đạt mức thấp nhất vào tháng 12 năm 2024 (VCB: +20 điểm cơ bản, Agribank: +2 điểm cơ bản, CTG: +40 điểm cơ bản). MBS đánh giá rằng sự tăng nhẹ lãi suất cho vay này sẽ dần giảm khi tăng trưởng tín dụng được đẩy mạnh trong các quý tới, nhờ vào sự cạnh tranh gay gắt giữa các ngân hàng, khiến lãi suất cho vay giảm xuống.
Thu nhập ngoài lãi sẽ tăng trưởng mạnh mẽ
Trong năm 2024, Non-interest income (thu nhập ngoài lãi) của các ngân hàng niêm yết đã tăng nhẹ 9.2% so với cùng kỳ, chủ yếu được thúc đẩy bởi việc thu nhập khác tăng 36.0% và giao dịch chứng khoán tăng 14.1% so với cùng kỳ. Trong khi đó, thu nhập phí ròng (NFI) giảm 3.6% so với cùng kỳ do nhu cầu tín dụng bán lẻ thấp và hoạt động ngân hàng bảo hiểm (banca) chậm chạp.
Một điểm tích cực là tăng trưởng thu nhập ngoài lãi đã chạm đáy kể từ quý 3 năm 2024. Tăng trưởng thu nhập ngoài lãi đã đạt đỉnh 21.7% so với cùng kỳ trong quý 4 năm 2023, sau đó giảm xuống còn -3.8% so với cùng kỳ trong quý 3 năm 2024, và phục hồi lên 28.0% so với cùng kỳ trong quý cuối cùng của năm 2024. Tuy nhiên, động lực chính vẫn đến từ thu nhập khác, chủ yếu là do việc tăng tốc thu hồi nợ xấu.
Thực tế, thu nhập ngoài lãi đã cho thấy xu hướng phục hồi từ năm 2023, tạo cơ sở cho tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong năm 2025 nhờ tăng trưởng tín dụng bán lẻ nhanh chóng giúp cải thiện hiệu quả thu nhập phí và môi trường lãi suất thấp khuyến khích các ngân hàng tìm kiếm nhiều nguồn thu từ chứng khoán và các hoạt động khác.
Nhìn chung, MBS dự báo thu nhập ngoài lãi của các ngân hàng được theo dõi sẽ tăng 16.9% so với cùng kỳ trong năm 2025 nhờ vào cơ sở thấp trong năm 2024. Các yếu tố thúc đẩy chính của thu nhập ngoài lãi trong 2 năm tới dự báo sẽ tương tự như năm 2024. Hoạt động ngân hàng bảo hiểm (banca) dự báo sẽ tiếp tục chậm trong trung hạn, do đó, không có giao dịch banca nào được tạo ra và doanh thu khó có thể phục hồi về mức trước năm 2023. NFI của các ngân hàng chủ yếu sẽ đến từ các khoản phí liên quan đến hoạt động thanh toán và sử dụng thẻ.
Thêm vào đó, một yếu tố khác thúc đẩy thu nhập ngoài lãi là việc tăng tốc thu hồi nợ xấu để cải thiện chất lượng tài sản.
Chất lượng tài sản được dự báo sẽ tiếp tục cải thiện
Trong năm 2024, chi phí dự phòng tăng 8.1% so với cùng kỳ, mức tăng cao nhất trong 3 năm qua. Có sự phân biệt rõ rệt trong chi phí dự phòng giữa các ngân hàng tư nhân và ngân hàng quốc doanh.
Tăng trưởng thu nhập lãi thuần mạnh mẽ đã giúp các ngân hàng tư nhân linh hoạt hơn trong việc tăng cường dự phòng, với mức tăng trong quý 4/2024 đạt 27.6% so với quý trước. Trong khi đó, nhóm ngân hàng quốc doanh chủ động giảm chi phí dự phòng quý 4/2024 (-27.9% so với quý trước) để đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận, trong đó VCB ghi nhận hoàn nhập chi phí dự phòng 32 tỷ VND trong quý 4/2024. Lũy kế cả năm 2024, chi phí dự phòng của các NHNY tăng 8.1% so với cùng kỳ, cao hơn nhiều so với mức 2.6% của năm 2023. Chi phí tín dụng đạt 1.72% vào cuối năm 2024, giảm so với mức 1.80% vào cuối năm 2023.
Trong năm 2025, MBS lo ngại việc tăng trưởng tín dụng được dẫn dắt bởi mảng ngân hàng bán lẻ có thể gia tăng nhiều nợ xấu hơn so với tín dụng doanh nghiệp. Vì vậy, các ngân hàng có xu hướng tăng cường dự phòng so với năm trước để giữ tỷ lệ nợ xấu thấp hơn năm 2024.
Theo dự báo của MBS, chi phí dự phòng của các ngân hàng sẽ tăng 16.9% so với cùng kỳ trong năm 2025, trong đó các ngân hàng quốc doanh dự báo sẽ có mức tăng thấp hơn, chỉ 12.6% so với cùng kỳ, do tín dụng phần lớn tập trung vào tín dụng doanh nghiệp. Các ngân hàng tư nhân có xu hướng đẩy mạnh mảng ngân hàng bán lẻ và các doanh nghiệp SME do ít lợi thế cạnh tranh hơn so với các ngân hàng quốc doanh; do đó, họ có thể sẽ ghi nhận chi phí dự phòng sớm hơn trong khi các khoản vay doanh nghiệp mất thời gian để chuyển sang nhóm nợ xấu cao hơn.
Tỷ lệ nợ xấu bình quân của NHNY cuối quý 4/2024 giảm 34 điểm cơ bản so với quý trước, xuống còn 1.91%, sau 4 quý liên tiếp tăng. Bên cạnh đó, tỷ lệ hình thành nợ xấu giảm 10.1% so với quý trước, trong khi tỷ lệ nợ Nhóm 2 cũng ghi nhận quý giảm thứ tư liên tiếp, xuống 1.6% trong quý 4/2024. Việc đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng song song với xử lý nợ xấu tích cực của các ngân hàng trong quý 4/2024 đã góp phần cải thiện chất lượng tài sản của toàn ngành trong năm 2024. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) của NHNY cải thiện trong quý 4/2024, đạt 91.6% vào cuối năm 2024 (+860 điểm cơ bản so với quý trước) nhờ tăng cường trích lập dự phòng và tỷ lệ hình thành nợ xấu giảm.
Trong năm 2025, tỷ lệ nợ Nhóm 2 kỳ vọng giảm sẽ tạo nền tảng vững chắc giúp giảm áp lực gia tăng nợ xấu. Bên cạnh đó, TTTD dự kiến nhanh hơn sẽ góp phần kéo giảm tỷ lệ nợ xấu. Các ngân hàng đã đẩy mạnh trích lập dự phòng và thu hồi nợ xấu trong năm 2024 được kỳ vọng sẽ gia tăng hoạt động cho vay trong 2025.
MBS kỳ vọng các ngân hàng được theo dõi có thể giảm tỷ lệ nợ xấu bình quân xuống dưới 2% vào cuối năm 2025 (2024: 2.1%), giúp LLR vượt ngưỡng 100%. Với chi phí trích lập dự phòng dự kiến tăng 16.9%, việc kiểm soát chặt chẽ tốc độ gia tăng nợ xấu là cần thiết để đạt được cả hai mục tiêu: tăng trưởng tín dụng và cải thiện chất lượng tài sản.
Tăng trưởng tín dụng của hệ thống ngân hàng sẽ đạt 17-18%
MBS kỳ vọng tổng thu nhập hoạt động của các ngân hàng MBS theo dõi sẽ tăng 17.1% so với cùng kỳ. Mặc dù thu nhập ngoài lãi dự kiến phục hồi mạnh trong 2025, tỷ trọng của thu nhập ngoài lãi trên tổng thu nhập vẫn duy trì ở 22% do thu nhập lãi thuần tăng trưởng nhanh hơn. Do NIM không tăng mạnh trong 2025, tăng trưởng tín dụng được đẩy nhanh sẽ thúc đẩy NII tăng trưởng tốt hơn so với 2024.
Tăng trưởng thu nhập ngoài lãi sẽ được hỗ trợ bởi sự hồi phục mạnh mẽ của thu nhập từ phí, nhờ vào tăng trưởng tín dụng bán lẻ cao hơn và thu nhập từ việc tiếp tục đẩy mạnh thu hồi nợ. Một số ngân hàng như HDB, VIB, TCB và OCB, vốn chịu ảnh hưởng mạnh đến thu nhập ngoài lãi trong 2024 do thu nhập từ phí và mảng ngân hàng bán lẻ thấp, dự kiến sẽ có sự phục hồi mạnh hơn về thu nhập ngoài lãi trong 2025.
Tuy nhiên, do chi phí trích lập dự phòng được ước tính tăng 16.9% so với cùng kỳ và CIR đi ngang, MBS kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của các ngân hàng theo dõi sẽ tăng 17.7% so với cùng kỳ trong năm 2025 (dự báo trước đó: 20.2%). MBS điều chỉnh chủ yếu do lo ngại về mức trích lập dự phòng cao trong năm nay.
Cụ thể, lợi nhuận ròng của các ngân hàng quốc doanh và ngân hàng tư nhân dự báo tăng lần lượt 14.7% và 19.8% so với cùng kỳ. Áp lực tăng lãi suất cho vay của các ngân hàng quốc doanh cao hơn so với các ngân hàng tư nhân, do vai trò ổn định vĩ mô khiến các ngân hàng này thận trọng hơn trong việc đẩy mạnh tín dụng vào phân khúc bán lẻ, qua đó hạn chế mức tăng của NIM.